51kefuzhongxin@gmali.com

2018年，兰州黄河在扣除投资收益和公允价值变动收益之后的净利润，也不过2400万左右。而这2400万净利润中，2200万都是利息收入。2014至2018年，扣非净资产收益率从3.03%下降至负的0.07%，基本为零了。当前，我国啤酒行业已处于兼并整合阶段的中后期，各企业跑马圈地基本完成，华润雪花、青岛啤酒、百威英博占据第一梯队，燕京啤酒、嘉士伯等占据第二梯队。

2019年4月，企业画像二期系统年报智能审查功能上线，实现年报文本自动审查并智能生成年报分析报告。据统计，企业画像系统对深市公司2018年年报合计提示了超过14000条异常关注点，大幅提升了审核效率和质量。据介绍，2020年，深交所将继续加强科技监管，持续完善企业画像项目，不断提高信息披露监管科技化、智能化水平，强化线索发现能力和信息分析能力，切实提升一线监管效能。

要点5：支付业务活跃账户超8亿财报显示，上半年，腾讯其他业务收入取得同比81%及环比10%的增长，主要由于支付及相关金融服务以及云服务的贡献。数据显示，腾讯持续扩大支付业务的用户基础，6月末月活跃账户已逾8亿。日均成交量同比上升逾40%。线下商业支付笔数保持快速增长，同比增长280%，商业支付笔数占总交易笔数的比例首次过半。

据相关数据显示，截止到8月30日，今年总观影人次4.9亿次，只比去年的4.74亿次多了1600万人次，同比增长仅3.3%，这个数据甚至低于2016年票房下滑时，暑期档的人次将近5%的增长。这是否意味着观影人群的增量是否接近峰值了？毕竟在多年的票补战争中，能被低票价吸引而来的观众群体基本上已经达到了最大范围，电影市场的留存群体也随着票补的逐渐减少而趋于稳定。而被影片质量所吸引来的增量在今年层出不穷的高质量下，却增幅并不明显。

公诉机关认为，魏某的行为构成过失致人死亡罪。“我认罪。”对公诉机关指控的事实和罪名，魏某没有异议。魏某今年三十岁，北京人，是一家健身房的教练，每次下班回家都要经过一条宽一米五左右的胡同，胡同一侧停放着很多自行车，差不多占了一半的路。庭上，魏某讲述了案发经过，胡同的路很窄，因为“方便快捷”，他每次骑滑板车上下班。案发当天，他从健身房回家给孩子做饭，在胡同里遇到路芦先生。“就在我快要接近他的时候，他突然撞到我跟前，扶着我，我一下子刹车，接触的一瞬间，我知道他喝酒了。”他没有说话，绕开芦先生大约走了五米后，听到卢先生骂了他一句“你怎么骑车的，撞了我，知道吗？”“你有病吧，你往我身上撞的，还赖我。”他就转身回了一句。芦先生追上他之后，拽住他的衣服和书包，两人发生争执。“连推带桑，他就倒在那里了。”之后，芦先生还用手指着他不让他走。“我头也没回，扭头就走来。”

上证综指2733点附近是牛市第二波上涨起点。1月4日上证综指2440点是牛市反转点，2440点到4月8日3288点是牛市第一波上涨，3288点至8月初的2733点是牛市第一阶段进二后的退一，对应波浪理论，上证综指2440-3288点是牛市1浪上涨，3288-2733点是牛市2浪回调。我们在前期报告《布局良机-20190811》中指出，参考05年下半年、08年四季度等，牛市2浪回调通常回吐牛市1浪涨幅的0.6-0.7，这次从19/01上证综指最低2440点最大上涨848点至4月初的3288点（涨幅35%），之后回撤555点至8月初2733点（跌幅-17%），回吐前期上涨幅度的0.65，回吐已经充分。上证综指2733点附近较大概率是牛市二波上涨的起点，即对应波浪理论中的3浪（即主升浪）。借鉴05-07年、08-10年、12-15年三轮牛市，牛市第二波上涨需要基本面、政策面的共振，详见《牛市第二波上涨需要啥条件？-20190714》。但是基本面和政策面的确认是个逐步的过程，因此历史上市场在主升浪初期仍会折返跑，反复盘整。未来需要密切跟踪经济金融数据及国内外政策事件的变化，基本面上我们从库存周期和政策时效角度预判全部A股归母净利同比增速三季度见底，具体的确认要跟踪月度数据，如10-11月的PMI、工业增加值、库存数据等，详见《如何预测跟踪盈利趋势？-20190919》。政策面上，货币政策方面，9月17日央行开展中期借贷便利（MLF），利率3.30%较前值持平，部分投资者降息预期落空。随着9月欧美央行降息落地，我国利率向下空间将打开，不排除后续MLF利率下调，后续三个观测时间点是11 月5日、12月 6日、12 月 14日。财政政策方面，9月初国务院常务会议提出根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效。从时点看专项债大概率提前到四季度，后续需要跟踪具体额度及落地。从改革看，9月9日中央深改委第十次会议召开，主题是落实党的十八届三中全会以来中央确定的各项改革任务，提出前期重点是夯基垒台、立柱架梁，中期重点在全面推进、积厚成势，现在要把着力点放到加强系统集成、协同高效上来。未来跟踪十九届四中全会后，完善国家治理、推进改革的相关措施，这是提振市场风险偏好的重要因素。综上我们预计11月到年底，有望看到基本面企稳逐步确认，政策面进一步发力，牛市第二波主升浪将加速向上。